化工行業(yè)：預增難掩業(yè)績下滑趨勢

    近期，部分化工類上市公司預告或者公布了三季度業(yè)績，其中，農(nóng)藥草甘膦、純堿、化肥、磷化工等細分行業(yè)的公司大都預告業(yè)績大幅度增長。但業(yè)績同比大幅度增長，仍無法掩飾其三季度當季或四季度業(yè)績環(huán)比下滑的趨勢。

    以農(nóng)藥草甘膦為主導產(chǎn)品的上市公司是預告業(yè)績大幅度增長的主要化工類企業(yè)。但是，隨著產(chǎn)品價格的大幅度上漲，國內(nèi)草甘膦一哄而上，產(chǎn)能大幅度增加，產(chǎn)品價格也急劇下跌，目前的市場價格只有3萬多元一噸，比最高時跌去了近70％。專業(yè)人士估計到2008年末，國內(nèi)草甘膦產(chǎn)能將達到60萬噸，產(chǎn)量達到30萬噸，到2010年，產(chǎn)能將達到80萬噸以上，而全球?qū)Σ莞熟⒌男枨罅恳膊贿^100萬噸。因此，在經(jīng)過一輪產(chǎn)品價格大幅度上漲和產(chǎn)能的急劇擴張，產(chǎn)品價格大幅度回落也是必然的結(jié)果。實際上，從幾家公司預告的業(yè)績增長幅度推測，三季度當季，各家公司的凈利潤環(huán)比已經(jīng)明顯回落，其中，華星化工（002018行情,愛股,資訊）和江山股份（600389行情,愛股,資訊）三季度的凈利潤比2季度預計下降50％以上，新安股份（600596行情,愛股,資訊）和升華拜克（600226行情,愛股,資訊）下降幅度也在20％以上。由于四季度草甘膦的價格較三季度將會有進一步的下跌，預計4季度當季各公司的利潤環(huán)比將繼續(xù)下降。

    純堿行業(yè)由于產(chǎn)品價格上漲，今年前三季度相關上市公司業(yè)績大都同比大幅度上升。但隨著房地產(chǎn)行業(yè)景氣度下降，房價下滑，銷售面積和新開工面積同比下降，對玻璃的需求減少，電解鋁價格下跌導致對氧化鋁需求的減少，純堿價格開始下滑，三季度當季純堿企業(yè)業(yè)績雖然同比繼續(xù)增長，但環(huán)比已出現(xiàn)不同程度的下降，山東海化（000822行情,愛股,資訊）三季度環(huán)比下降15％，雙環(huán)科技（000707行情,愛股,資訊）下降幅度在20％左右，而新上市的華昌化工（002274行情,愛股,資訊）下降幅度可能更大，該公司二季度當季凈利潤超過1.4億元，若前三季度同比增長160％-180％的話，三季度當季的凈利潤只有2900萬，環(huán)比下降幅度近80％。目前，純堿產(chǎn)品價格還在繼續(xù)下滑。

                                    
    化肥行業(yè)也是上市公司業(yè)績預增較多的行業(yè)之一。隨著農(nóng)業(yè)的豐收及石油、天然氣、煤炭、硫磺、硫酸等原料、燃料價格的大幅度下跌，國際市場化肥價格也出現(xiàn)了明顯的回落，目前國內(nèi)尿素出廠價有的已跌到1700元/噸，而磷酸一銨價格跌到了3000元/噸左右。事實上，從三季度預告數(shù)據(jù)看，一些企業(yè)的利潤環(huán)比已經(jīng)開始下滑，以湖北宜化（000422行情,愛股,資訊）為例，該公司二季度當季的凈利潤為1.9億元，按照其預告的業(yè)績推測，其三季度當季凈利潤只有7000萬元左右，環(huán)比降幅達60％以上，其他幾家尿素企業(yè)的利潤環(huán)比雖然降幅不大，但也難以繼續(xù)上升。

    磷化工行業(yè)前三季度業(yè)績大幅度增長。然而，隨著草甘膦行業(yè)的降溫，加上其他磷化工下游產(chǎn)品市場也開始走向低迷，黃磷市場價格開始大幅度下跌，目前的市場價格已跌至1.6萬元/噸，預計四季度平均價格將跌回1.7萬元/噸的水平，因此，磷化工行業(yè)四季度環(huán)比業(yè)績大幅度下降已成定局。

    由于化工行業(yè)屬于原材料行業(yè)，其需求受下游行業(yè)影響很大，在經(jīng)濟增長趨緩的大背景下，化工行業(yè)的景氣度下降是必然的。因此，總體看，盡管今年1-3季度大部分化工企業(yè)盈利狀況較好，但依然掩飾不住業(yè)績環(huán)比下滑的趨勢，在下游行業(yè)沒有止跌趨穩(wěn)之前，很難預期化工行業(yè)會有好的表現(xiàn)。

文章來源：中國化工報