本周（2025年5月5日-9日）PVC市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)震蕩格局，價(jià)格重心小幅下移，供需雙弱特征顯著。以下從價(jià)格走勢(shì)、供需動(dòng)態(tài)、成本支撐及市場(chǎng)預(yù)期四個(gè)維度展開分析：

一、價(jià)格走勢(shì)：期貨現(xiàn)貨同步走弱

1. 期貨市場(chǎng)：本周PVC主力合約（V2509）延續(xù)下行趨勢(shì)，從5月5日開盤4860元/噸跌至5月8日收盤4854元/噸，累計(jì)跌幅1.54%。5月7日受商品整體氛圍拖累，期價(jià)沖高回落，最終收跌0.27%至4876元/噸，成交量環(huán)比增加31萬(wàn)手至85萬(wàn)手，持倉(cāng)量微增1萬(wàn)手至98萬(wàn)手。技術(shù)面顯示空頭趨勢(shì)未改，4800元/噸關(guān)口成為關(guān)鍵支撐位。

2. 現(xiàn)貨市場(chǎng)：華東地區(qū)電石法SG-5型PVC報(bào)價(jià)在4630-4830元/噸區(qū)間波動(dòng)，較上周下跌20-50元/噸。其中，山東信發(fā)主流報(bào)價(jià)4670元/噸，中鹽內(nèi)蒙古報(bào)價(jià)4750元/噸，河南森美報(bào)價(jià)4800元/噸。華南地區(qū)報(bào)價(jià)略高于華東，在4750-4830元/噸之間。貿(mào)易商為加速出貨，部分讓利50元/噸，實(shí)際成交以剛需為主，高價(jià)成交困難。

二、供需動(dòng)態(tài)：供應(yīng)壓力回升，需求持續(xù)疲軟

1. 供應(yīng)端：

? 開工率：本周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率維持在79%左右，較上周微增0.36個(gè)百分點(diǎn)。春檢季接近尾聲，山東恒通、上海氯堿等新增檢修計(jì)劃落地，但整體檢修力度不及預(yù)期，供應(yīng)壓力未顯著緩解。5月企業(yè)計(jì)劃?rùn)z修量環(huán)比4月減少8.13%，且新裝置投產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，后期供應(yīng)壓力或進(jìn)一步加大。

? 庫(kù)存：截至5月2日，社會(huì)庫(kù)存（41家樣本）為40.36萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.04%，連續(xù)7周去庫(kù)，但去化速度放緩；企業(yè)庫(kù)存41.10萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.19%。5月8日石化庫(kù)存降至79萬(wàn)噸，較前一日去庫(kù)1.5萬(wàn)噸，但絕對(duì)值仍處近三年高位，庫(kù)存消化壓力猶存。

2. 需求端：

? 內(nèi)需：下游制品企業(yè)開工率低迷，五一假期后恢復(fù)緩慢。截至5月2日，PVC下游綜合開工率為43.94%，環(huán)比下降4.22個(gè)百分點(diǎn)，其中管材、型材、薄膜開工率同比分別下降4.4%、9.3%、5%。終端房地產(chǎn)市場(chǎng)疲軟，基建投資增速放緩，導(dǎo)致PVC硬制品需求持續(xù)萎縮。

? 出口：一季度出口量同比增長(zhǎng)55.9%至97.6萬(wàn)噸，但3月出口量環(huán)比僅增11.1%，增速放緩。印度BIS認(rèn)證延期至6月24日，短期出口窗口仍存，但反傾銷政策不確定性及美國(guó)關(guān)稅壓力抑制新單簽訂，5月出口量或較4月減少。

三、成本支撐：電石價(jià)格小幅反彈，利潤(rùn)空間壓縮

1. 原材料：內(nèi)蒙古烏海地區(qū)電石價(jià)格從4月底2500元/噸漲至5月6日2550元/噸，漲幅2%，主因電力成本上升導(dǎo)致供應(yīng)收縮。蘭炭?jī)r(jià)格穩(wěn)定在675元/噸，液堿、片堿價(jià)格環(huán)比回落，氯堿企業(yè)綜合利潤(rùn)持續(xù)走低，西北一體化裝置利潤(rùn)處于5年低位，山東外采電石企業(yè)虧損擴(kuò)大。

2. 綜合成本：電石法PVC完全成本約4700元/噸，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格已接近成本線，成本支撐作用有限。乙烯法PVC受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，成本端同樣缺乏彈性。

四、市場(chǎng)預(yù)期：短期弱勢(shì)難改，關(guān)注政策變量

1. 利空因素：供應(yīng)端檢修力度不及預(yù)期，新增產(chǎn)能釋放壓力增大；需求端內(nèi)需疲軟，出口增速放緩；庫(kù)存去化速度下降，高庫(kù)存壓制價(jià)格反彈空間。

2. 潛在支撐：PVC絕對(duì)價(jià)格處于歷史低位，估值修復(fù)需求存在；出口窗口尚未完全關(guān)閉，印度市場(chǎng)仍有補(bǔ)貨可能；國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期升溫，若房地產(chǎn)調(diào)控放松或基建投資加碼，可能提振市場(chǎng)情緒。

結(jié)論：本周PVC市場(chǎng)受高供應(yīng)、弱需求主導(dǎo)，價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)震蕩。預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)仍將維持底部運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注以下變量：①電石價(jià)格走勢(shì)及氯堿企業(yè)檢修力度；②國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地情況；③印度BIS認(rèn)證延期及反傾銷政策進(jìn)展。操作上建議維持空頭思路，期貨關(guān)注4800元/噸支撐位，現(xiàn)貨市場(chǎng)按需采購(gòu)，規(guī)避高庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。