一、供需格局：供應收縮與需求疲軟并存

1、供應端壓力緩解：全國蘭炭企業開工率降至37.74%，日均產量14.12萬噸，庫存去化至43.91萬噸（環比降16.1%），企業普遍采取低庫存策略，部分檢修減產緩解供應過剩壓力。

2、需求端持續低迷：下游電石市場開工率僅62.35%，硅鐵行業受鋼廠采購謹慎影響需求偏弱，疊加金屬鎂減產及出口萎縮，蘭炭出貨量維持低位，市場交投氛圍清淡。

二、成本與價格：成本支撐不足，價格僵持

1、原料塊煤價格波動：陜西塊煤價格先抑后揚，4月累計上漲19元/噸至626.45元/噸，但整體成本支撐有限，蘭炭企業仍面臨虧損，依賴副產品（如焦油）補貼維持運營。

2、價格弱勢震蕩：神木中料、小料出廠價穩定在605-615元/噸區間，焦末價格承壓下滑；天津港蘭炭價格持穩，但下游詢盤清淡，市場觀望情緒濃厚。

三、市場矛盾與驅動因素

1、成本與需求博弈：塊煤成本上移與電石/硅鐵需求疲軟形成雙向壓制，企業挺價意愿與下游壓價壓力交織，價格缺乏反彈動力。

2、庫存與出貨壓力：盡管庫存環比下降，但區域分化明顯，西北地區因運輸效率提升（如玉門物流樞紐建設）庫存去化較快，而華北等地仍面臨積壓風險。

四、結構性變化與未來展望

1、行業轉型加速：企業向高質量、環保化轉型，高熱值、低硫產品需求提升；“一帶一路”沿線物流網絡完善（如玉門多式聯運）或拓展出口新渠道。

2、新興需求潛力：新能源（如氫能載體）、化工合成（甲醇原料）等領域應用逐步擴大，但短期占比仍低，需政策與技術配套支持。

3、短期預測：4-5月蘭炭價格或維持窄幅波動（600-620元/噸），需關注電石/硅鐵開工率回升及塊煤價格走勢；中長期需跟蹤行業集中度提升與新興需求落地進度。

總結，當前蘭炭市場處于“成本倒掛、需求疲軟、庫存去化”的弱平衡狀態，價格缺乏明確方向。短期建議關注檢修復產節奏及下游補庫信號，中長期需把握產業升級與區域物流樞紐建設帶來的結構性機會。