近期電石市場呈現供需雙弱格局，價格在成本支撐與需求疲軟的博弈中震蕩下行。以下從供需、成本、政策及市場情緒等多維度展開分析：

  一、供需格局：供應增量壓制市場，需求復蘇不及預期

  1. 供應端壓力凸顯

  4月電石行業開工率維持高位，內蒙古、寧夏等地企業產能利用率約80%。盡管4月計劃檢修裝置增多（如欽州華誼40萬噸/年裝置），但福建萬華50萬噸、耀望30萬噸等新產能將于年中集中投產，全年供應量或創新高。此外，生產企業利潤好轉帶動開工積極性提升，區域性庫存累積明顯，烏海地區主流貿易價格已從高位下跌150元/噸至2550元/噸。

  2. 需求端疲軟主導市場

  ? PVC行業拖累顯著：PVC社會庫存60.47萬噸（環比+0.67%），下游綜合開工率僅48.61%，房地產新開工持續低迷，基建需求尚未形成有效支撐。電石法PVC成本傳導受阻，企業采購以逢低補庫為主，未見大規模備貨。

  ? 出口結構性增長受限：1-2月電石出口4.1萬噸，但4月底印度對華PVC反傾銷政策落地，可能引發階段性搶出口，中長期出口通道收窄。

  二、成本支撐：煤炭價格微跌，電價政策擾動有限

  1. 煤炭價格窄幅波動

  4月上旬動力煤價格呈現分化，山西優混（5500大卡）價格675元/噸（環比-0.3%），大同混煤（5800大卡）712元/噸（環比-0.3%），整體維持低位震蕩。煤炭價格下行緩解電石生產成本壓力，但氯堿綜合成本下降未能有效傳導至下游，PVC價格跌幅擴大。

  2. 電價政策區域分化

  山東省4月工商業電價調整，高峰時段電價較平段上浮50%-70%，但電石主產區內蒙古、寧夏等地電價政策尚未明確調整。寧夏2025年電力中長期交易政策鼓勵新能源消納，對高耗能行業用電影響有限。

  三、政策與市場情緒：環保限產預期升溫，市場信心不足

  1. 環保政策持續施壓

  國家發改委《電石行業節能降碳改造升級實施指南》要求2025年能效優于標桿水平的產能比例達30%，淘汰內燃式電石爐。盡管政策執行力度存在區域差異，但環保限產預期仍對供應端形成潛在約束。

  2. 市場情緒謹慎偏空

  PVC板塊資金凈流出19.88億元，電石市場貿易商采購積極性不足，區域性庫存累積加重，價格下行趨勢難止。市場普遍擔憂新增產能釋放及需求復蘇乏力，短期看弱情緒濃厚。